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中长期品种遇冷 短期品种获认可

2019-12-04 00:05:50来源:励志吧0次阅读

昨日质押式成交量1561亿元,较前日增加136亿元,加权平均利率为1.9172%,较前日上升5BP,但1天与7天回购利率则略有下降。回购利率走势平稳,成交金额维持高位,显示市场资金仍然以充裕为主,而临近春节,央行资金的回笼力度也有所减弱,资金面的变动将主要体现在新股发行的冲击上。

现券市场方面,昨日间市场买成交量为405亿元,基本与前日持平。但在期限品种方面,中短期品种成交量增加,而中长期品种的成交量则出现较大比例的下降,5年以上品种成交量合计为18.5亿元,较前日下降了约63%,下降幅度达31亿元。从市场的成交情况来看,受前日国开行发行利率意外走高的影响,机构对中长期品种交易的谨慎态度明显有所提高。

一级市场方面,受前日国开行五年期金融债发行利率大幅走高的影响,昨日农发二期金融债的招标利率也略有走高,落在市场预期的上端,最终定为2.78%,加上0.05%的手续费,收益率达到2.83%,高出一年期央票利率4BP,体现了该期金融债具有不错的价值。在发行利率略有走高的同时,昨日农发债认购倍数更是达到了3.42倍,显示机构对一年期品种有着较大的投资热情。

昨日农行债的受捧与前日国开金融债几乎流标局面的对比正好反映了当前投资者对待短期与中长期债券的明显差别:中长期品种因谨慎而受冷落,短期品种则因避险作用而得到认可。我们认为,通胀率的提高增加了加息的可能性,并将主要体现在对中长期利率的影响上。而与此同时,三年期央票的常规化发行不仅加大了长期通缩的预期,也加强了央票利率对中短期利率的基准性作用。从近段时间央票的表现来看,我们可以看到央票利率对于短期利率的确起到了稳定作用,因此短期品种的避险作用也得到了投资者的认可。

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