中甲

豆粕合约跌跌不休,期权成交节节攀升

2019-10-09 19:27:06来源:励志吧0次阅读

本文作者:一德期货部 曹柏杨 (Z0012931)

各位老铁,好久不见。二月将尽,想必这几日大家已经被期权所刷屏。的确,早在年初我们就坚信,2019年将是期权百花齐放的一年,但是万万没想到的是,花开得如此之快,也开得如此之艳。

A股市场的热浪将50ETF期权推向高潮,在+19200%与-91%之间,有人星夜赶科场,有人辞官归故里。巨大的涨跌幅背后,如何对期权进行风险管理、如何利用期权进行风险管理,都是投资者朋友们需要沉下心来思考的问题。

在50ETF期权火热的背后,本以为商品期权会是一片凄冷,但没想到,商品期权的成交也在节节攀高。尤其在近期跌跌不休的行情下,豆粕期权本周的日均成交量已经突破11万手。

所以,再不抓紧时间拥抱期权,你将错过一个时代。

上周末,备受关注的第七轮中美经贸高级别磋商结束,宣布延后原定于3月1日对中国产品加征关税的措施。此外,有消息称,中国承诺额外购买1000万吨美国,每年额外采购300亿美元的美国()。同时,受非洲猪瘟影响以及春节生猪大量出栏,生猪存栏量显著下降,豆粕下游需求持续低迷。在内外因叠加的影响下,豆粕1905合约一路跌跌不休。截止下午收盘,豆粕1905合约收于2480,跌幅达1.90%。

截止2019年01月,全国生猪出栏为29,338万头,环比减少1,773万头。从季节性来看,生猪存栏位于历史较低水平。(数据来源:wind)

放眼到期权市场,在豆粕一路下跌的行情下,豆粕期权成交一路走高,截止下午收盘,豆粕期权当日总成交量为14.12万手,本周日均成交量为11.15万手。

豆粕期权今日成交持仓统计:

豆粕期权2019年度日成交情况:

而对于翻倍的行情,在豆粕期权市场也是常见的事情:

由此可见,在A股市场波涛汹涌的同时,豆粕期权市场也是一片火热。在豆粕不断下行的背景下,豆粕期权正逐步被投资者用于管理风险。

当前来看,受非洲猪瘟的影响,需求端将进一步持续低迷的状态。外部环境,中美贸易摩擦趋缓,全球大豆库存处于高位。因此,短期豆粕或将继续弱势调整。对于持有豆粕多单的投资者或者产业客户而言,可考虑买入豆粕虚值看跌期权进行尾部风险管理。

从波动率角度来看,目前豆粕30日历史波动率为14.41%,60日波动率为13.19%,豆粕1905系列期权的隐含波动率为20.04%。对于M1905合约系列期权而言,其将于4月初到期,基于基本面及波动率考虑,投资者可构建宽跨式空头,卖出M1905-C-2800期权合约,同时卖出M1905-P-2400期权合约,获取时间价值的衰减。

豆粕隐含波动率情况

从波动率偏度来看,当前Delta25与Delta50隐含波动率偏度处于低位,投资者可考虑构建比率价差策略,买入2份Delta25期权合约,同时卖出1份Delta50期权合约。

最后,把近几日的结束语再一次送给大家:

策略千万条,风控第一条。

交易不规范,亲人两行泪。

本文首发于微信公众号:一德金融衍生品研究部。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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