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建材受益城镇化把握结构性行情

2019-08-14 19:34:40来源:励志吧0次阅读

建材:受益城镇化 把握结构性行情 2012-12-06 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

受益深度城镇化,201 年上半年基建投资增速将较高。受新政府支持,城镇化有复苏迹象,而基建上升趋势明朗。由于基数原因,1 上半年基建投资增速将较高。新城镇化强调对基建当中战略性子行业的把握,目前铁路工程的估值溢价率很低,仅高于金融服务;水泥和铁路设备也比较低;农业机械和混凝土管材较高。

城轨和铁路建设:铁路建设保底,城轨建设加速。12年发改委批准轨道总投资9 00亿,可在12年-1 年动工的总投资约6600亿,城轨建设将爆发式增长。铁路建设12年下半年强势复苏,由于铁路仍供不应求,未来铁路建设至少将保持目前建设规模。城轨和铁路建设的公司基本重合,业绩上铁路建设保底,城轨建设加速。

水泥:景气度将继续回升。2012年9月开始,水泥量价增速齐升,景气度触底回升。而201 年水泥新增产能仅1.1亿吨,约为新增需求的47%;另外12年四季度要集中淘汰2.19亿吨的落后产能,如果完成不了,1 年将继续。因此预计1 年水泥供需边际将改善,景气度将继续回升。由于基数原因,1 年上半年水泥业绩将高增长。

农田水利建设:政策和财政明显支持。农田水利建设是“十二五”水利建设的重点,11年冬12年春以来,农田水利建设资金投入同比 5.2%。南水北调进入赶工阶段,由于12年基数低,预计1 年PCCP公司增速可观。1 年农机补贴进一步加大和农产品价格上涨的双重推动下,农业机械行业景气度将会有明显提升。

投资策略:建议投资者把握结构性行情和波动时点。重点关注:1)由于基数和政策支持增速乐观,1 年还将处于估值修复中的城轨铁路建设——推荐中国中铁、中国铁建、时代新材和中国南车;2)作为早周期产品,供需边际改善,行业目前的估值比较低的水泥——推荐同力水泥和海螺水泥;受到政策和财政明显支持的农田水利建设—青龙管业和新界泵业。

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