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金融释放创新空间荐5股

2019-09-13 20:35:35来源:励志吧0次阅读

金融:释放创新空间 荐5股 2014-09-29 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点:

资产证券化跨入新阶段资产证券化是盘活存量资产的重要手段,将实现存量资产的流动性转换,降低金融风险积聚问题,并有利于解决企业融资问题,因此,受到监管层的大力推动。事后备案和负面清单是9月26日新办法的最大看点,极大提升了资产证券化的发行、交易效率,有望实现快速放量,而负面清单则将基础资产扩大至“法不禁止则可为”的范围,因此,资产证券化成为连接企业融资需求和机构与高净值客户理财需求的重要创新业务。

欧美市场特点分析首先,美国是资产证券化的发源地,其产生和演变与美国住房信贷政策、银行风险监管等制度设计高度相关,目前其MBS占比仍高达8 %,而一般的ABS仅占17%,总规模达到10万亿美元,占GDP的60%。而美国发达的场外债券交易市场、包括做市商制度在内的交易服务为资产证券化产品提供了充足的流动性。第二,欧洲的中小企业(SME)资产证券化占比10%,远高于美国和日本,这与其经济主体结构有关,而德国的PROMISE、西班牙的FTPYME和欧元区共有的EIF是该SME项目的典型代表,值得国内证券化产品借鉴。

资产证券化打开券商创新空间首先,信贷资产证券化中银行和信托仍将占据主导,而券商是承销角色,但企业资产证券化将以券商为发行人,结合政策导向和业务实践,融资租赁受益权、BT项目债权、两融受益权等成为重要的基础资产类别,尤其是这些资产总体规模均在万亿级左右,因此规模将十分可观。相应地,券商长期受益于该业务的放量和创新,长期看,一般资产证券化(不包括MBS和信贷资产证券化)规模有望达到4-5万亿元,为券商贡献 0%左右的营业收入。

投资策略和个股推荐资产证券化事后备案制和负面清单管理,一方面将使资产证券化发行效率提升,有望成为又一快速放量的新业务,另一方面也是更重要的是,充分体现监管思路的彻底转型,意味着2014年底前将有更多创新业务细则出台,在券商基本面表现良好的基础上,带来新一轮政策创新效应,提升行业成长性和估值水平。

因此,我们看好今年底和明年初,证券业全面制度创新带来的独立行情。

个股看好区位优势明显,资产证券化储备充足的东吴、国元和西南,中大型券商看好华泰和中信。

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