CBA

日常消费品消费后周期性显现看好低估值龙头股

2019-08-15 10:27:10来源:励志吧0次阅读

日常消费品:消费后周期性显现 看好低估值龙头股 2014-11-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

食品饮料行业增速依然较低。消费刚性大、竞争格局好、结构升级快的子行业仍能获得较快增长。推荐乳制品、调味品板块,同时关注估值低、长期发展前景好的白酒龙头。

概述:食品饮料后周期性显现。行业增速依然较低。Q 白酒收入下滑幅度略有收窄;食品增速环比基本持平,其中乳制肉制品增长较快;啤酒及其他饮料收入增速下滑较快。

白酒:2014Q1- 白酒上市公司收入和利润分别下滑1 .76%和21.19%,降幅环比略有收窄。茅台放量和五粮液降价加大了高端白酒的竞争力度,导致五粮液、泸州老窖业绩加速下滑。省内竞争格局稳定、积极向河南等地扩张的古井贡酒复苏趋势较为明确,业绩持续回暖;营销实力强,针对市场变化调渠道、调产品的洋河股份Q 收入增速由负转正,业绩环比改善,是大众酒发展较有潜力的一只。

啤酒:2014Q1- 全国啤酒产品同比仅增长1.74%,啤酒上市公司整体收入和利润分别增长4.2 %和下滑4.50%。一方面由于天气较凉以及餐饮需求疲弱,另外青啤为首的行业龙头仍在推行抢市场的战略,产品结构继续降级。燕京啤酒年初开始提价,但销售费用投入较多,导致净利率仍有所下滑。目前市场份额提升缓慢,在青啤产量达到1000万吨之后,行业战略可能出现调整。

葡萄酒:国内葡萄酒累计产量同比持续回升,8月起回归正增长,得益于龙头企业加大渠道下沉力度。行业调整的一部分原因是消费性价比的回归,我们认为中长期这一因素仍将影响行业调整。龙头企业可能通过调渠道来带动产品结构调整,以实现整体竞争力的恢复。

乳制品:统计局数据显示,1-9月份国内乳制品产量同比下滑-0.86%。受益于去年基数较低以及今年的行业提价,乳制品上市公司收入和利润同比增长15.59%和 1.01%,远快于产量增速。目前国内原奶价格回落至去年同期水平,由于全球奶源供应已过剩,我们认为国内奶价仍有下跌空间。明年有望享受成本优势。

调味品:1-9月全国酱油产量同比增长11.4 %,环比持续回暖,需求刚性较强。毛利率和净利率同比仍有提升,然而行业销售费呈现持续上升的态势。相对其他子板块,调味品竞争程度低。规模化以后,调味品行业逐渐吸引资本进入,未来竞争程度有可能会提升。

其他食品及饮料:201 年Q1- 其他小食品收入增长16.6%,利润同比增速6.6%,增速环比下滑。由于竞争格局不同,业绩走势各不相同。克明面业和三全食品所在行业仍在抢市场,收入增速较快,利润均明显下滑。

洽洽和承德露露收入增速放缓,但受益于成本下降以及提价,毛利率提升,利润增速尚可。涪陵榨菜和煌上煌市场集中度低,但提升缓慢,由于原料价格波动今年利润率同比下滑。

风险提示:政策风险;食品安全风险等。

安徽治癫痫病专科研究院哪好
郑州治疗牛皮癣较专业的医院
云南哪家研究院治癫痫病好
分享到: